中国奥园2020中期业绩出炉:融资、拿地优势加持 盈利持续性强

2020-08-17 22:24:05 作者:青柠 收藏本文
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  8月14日晚间,中国奥园发布2020年度中期业绩,营收与净利继续维持稳健增长。公司营业额实现人民币282.4亿元,同比增长19%;前七个月实现物业合同销售约人民币604.2亿元,稳居行业top30;同时,现金回款率高达90%,为发展提供强有力的支撑;此外,融资渠道的多元、畅通,进一步保证了公司的流动性安全。土地储备方面,可满足未来4-5年的发展,“屯粮”充足。

  上半年交付面积同比大增38% 盈利持续性强

  2020年上半年,中国奥园录得营业额282.4亿元,同比增长19%,股东应占核心净利润为24.5亿元,同比增长21%,继续保持增长。报告期内毛利润为82.8亿元,同比增长18%,毛利率29.3%,与上一年度基本持平,继续维持较高水平。

  上半年在疫情影响下,中国奥园的交付结算依然表现亮眼,抗风险能力较强。报告期内,公司交付物业面积较2019年上半年的208万平方米上升至288万平方米,同比增长了38.5%。结算面积的增长为业绩打下基础,上半年中国奥园的物业发展收入达到273.41亿元,同比增长21.9%。

  此外,截至6月30日,公司已签约未确认的物业合同销售约人民币1800亿元,将于未来2年逐步确认,盈利持续性强。

  而从预售情况来看,2020年上半年,中国奥园累计实现物业合同销售额约508.7亿元,稳居行业top30。

  回款率高达90% 现金充裕 

  2020年上半年,中国奥园的回款水平继续保持较高水平,合同销售现金回款率高达90%,良好的回款水平为公司的发展提供强有力的支撑。截至2020年6月30日,公司的总现金约为694亿元,为475亿元短期借贷的1.5倍。现金充裕,偿债无虞。

  财务稳健为公司带来融资渠道、成本等方面的良好效应,在不确定性仍存的环境中,融资畅通是非常重要的竞争力。公司的信贷评级持续稳定,惠誉、标普及穆迪三大国际评级机构一致给予中国奥园”正面”评级展望,还获联合信用境内信贷评级至中国最高信用等级“AAA”。

  今年上半年,中国奥园先后多次融资,包括25.4亿元五年期5.5%境内公司债、11.8亿元五年期5.65%境内公司债,1.88亿美元363天4.8%境外债、4.6亿美元2024年到期6.35%境外债,2.8亿美元三年期境外银团贷款,年利率为HIBOR/LIBOR加4.30%。整体来看,融资渠道畅通,并且利率系业内较低水平。

  土储充足 拿地成本较低且权益比高 

  中国奥园近几年的发展较快,全国化布局稳步推进,除了融资方面的优势,中国奥园在拿地方面也较为出色。公司坚持收并购、招拍挂、旧改等多元化拿地方式,并且低成本的收并购占比可以达到60%以上。中国奥园2020年上半年新增项目的平均土地成本为3812元/平方米,具有一定盈利优势。

  2020年上半年,中国奥园新增项目44个,新增可开发建筑面积约695万平方米,收并购项目占63%,新增可售货值约人民币832亿元,平均土地成本为每平方米人民币3812元,而2020年上半年公司的合同销售均价为9953元/平方米,土地成本约占销售均价的3成多,合理的拿地均价有利于抵抗风险,保障利润空间。

  此外,近两年公司积极布局城市更新项目,截至2020年6月30日,中国奥园拥有逾50个不同阶段的项目,预计额外贡献可售资源约6587亿元,并且粤港澳大湾区优质资源占比高达95%。

  截至2020年6月30日,中国奥园拥有土地储备总建筑面积约4874万平方米,权益占比78%,总货值约人民币5015亿元,计入城市更新项目后的总货值约人民币11602亿元,满足未来四至五年的发展。较高的土地权益比及较低的拿地成本,较大程度的保障了未来的收益。

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文章关键词: 中国奥园

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青柠

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新浪财经上市公司研究员

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