首创置业上半年销售下滑:毛利率大幅降低 有息负债总额持续攀升

2020-08-18 18:42:58 作者:王永 收藏本文
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  8月17日,首创置业披露中期业绩公告,上半年实现营业收入92.19亿元,同比下滑近12%;归母净利润8.5亿元,同比下滑28%。

  疫情影响下,公司的销售额下滑17%,大本营京津冀则下滑18%。上半年拿地上也有所收缩,拿地金额比去年同期下滑27%。

  与此同时,首创置业的有息负债总额还在增长,净负债率仍高达153%。今年上半年利息费用高达15.25亿元。

  首创置业上半年销售额下滑17% 毛利率大幅降低

  首创置业上半年实现营业收入92.19亿元,同比下滑近12%;归母净利润8.5亿元,同比下滑28%。毛利率20.57%,相比2019年下滑了6.29个百分点。每股收益为0.11元,较上年同期减少约63%。董事会决定2020年中期不派息。

  首创置业营业收入主要来自房地产销售,2019年占到营收的78%;其次是土地一级开发,占到18%;投资物业租赁及其他业务占剩下的4%。

  上半年房地产销售收入77.8亿元,同比增长了5%,其他几项业务收入则均在下滑,其中租赁收入2.98亿,同比下滑15%;土地一级开发收入下滑70%。

  收入大幅下滑的同时,公司的毛利率也从上年同期的33.1%下滑到了20.57%,下滑了近13个百分点。公司解释是由于本期物业开发销售业务毛利率降低所致。净利率则由18.63%下滑至11.74%,减少了6.89个百分点。这导致上半年净利润出现大幅下滑。

  在疫情影响下,上半年的销售额也在下滑,上半年首创置业实现签约面积99.7万平方米,签约金额337亿元,分别下滑39%和17%。大本营京津冀签约金额为176.4亿元,同比下滑了18%,长三角则同比增长30%达到104.1亿元。

  根据克而瑞的榜单数据,首创置业上半年权益销售占比为64%,与2019年持平,相比2017年下滑近6个百分点。

  上半年在拿地上有所收缩,共获得北京、郑州、南京、重庆等6个二级开发项目,总建筑面积307.6万平方米,总投资额125.8亿元,拿地金额比去年同期下滑了27%。

  截至6月底,首创置业总土储建筑面积1789.9万平方米,其中权益建筑面积为1139.8万平方米,占比为64%。

  有息负债继续增长 上半年利息费用达15亿

  首创置业负债率高企的问题依然没有解决。截至6月底,首创置业净负债率为153%,仅比2019年底减少约6个百分点。

  上半年首创置业的有息负债总额还在膨胀,2019年底有息负债总额为946.71亿元,2020年6月底增至1038.64亿元。其中,一年内到期的非流动负债加上短期借款总额为248.49亿元,公司账面货币资金为323.88亿元。

  事实上,直到2019年首创置业账面货币资金才完全覆盖一年内到期的有息负债,今年上半年账面货币资金相比去年底更是大幅增长,使得现金大幅超过短债。

  上半年在销售额及租赁收入均下滑的背景下,公司大幅增长的现金主要还是来自融资。根据Wind数据,上半年首创置业一年内到期的有息负债与上年底持平,长期借贷则增加了89.51亿元。

  2020年3月到5月,公司发行了三笔公司债,总金额达到52.9亿元,期限分三年期与五年期两种,得益于国企背景,利率均在4%以下。此外还发行了4.5亿美元的票据,期限为5.5年,年利率为3.85%。

  在目前的市场环境下,能获得长期低成本资金是一个很大的优势,但是同时,居高不下的财务费用也在蚕食公司的净利润。

  2020年上半年首创置业利息费用高达15.25亿元,与2019年上半年持平。2019年全年利息费用净额高达32.24亿元,比上年增加6.53亿元。此外资本化的利息支出高达23亿元。这对于上半年净利润仅8.5亿,2019年净利润刚过21亿元的首创置业来说无疑是一笔不小的开支。

  根据亿翰智库数据,首创置业净利润率低于EH50房企均值水平,主要原因就是期间费用率过高。2019 年首创置业销售费用、管理费用和财务费用合计 53.93 亿元,在毛利润中占比 76.26%。三费费用率为 25.95%,较 2018 年上升了7.67 个百分点。

  今年上半年公司的三费总额为20.86亿元,仅比上年同期减少了不到9%。这在营收同比下滑近12%,销售额下滑近17%的背景下,无疑是比较高的。

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文章关键词: 首创置业

作者

王永

王永

新浪财经上市公司研究员

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